國際金融 - 翻譯風險
翻譯風險，也稱為會計風險，是指由於匯率意外變化而產生的影響。它可能影響跨國公司的合併財務報表。
從公司的角度來看，當匯率發生變化時，以外國貨幣表示的外國子公司資產和負債的可能價值也將發生變化。
對於必須應對匯率變化的公司來說，存在管理合併過程的機械方法。這些是管理翻譯風險的技術。
我們已經討論了交易風險以及管理交易風險的方法。值得注意的是，一些造成交易風險的專案也可能導致翻譯風險。
翻譯風險 - 示例
以下示例顯示了康妮利亞公司及其兩個子公司的交易風險報告。產生交易風險的專案是應收賬款或應付賬款。這些專案以外國貨幣表示。
| 子公司 | 金額 | 賬戶 | 翻譯風險 |
|---|---|---|---|
| 母公司 | 200,000 加元 | 現金 | 是 |
| 母公司 | 3,000,000 墨西哥比索 | 應收賬款 | 否 |
| 西班牙 | 375,000 瑞士法郎 | 應付票據 | 是 |
從該示例中可以很容易地理解，母公司主要有兩個可能產生交易風險的來源。一個是該公司在加拿大銀行的 200,000 加元存款。顯然，當加元貶值時，該存款的價值在轉換為美元時將下降。
需要注意的是，該存款也屬於翻譯風險。它之所以屬於翻譯風險，是因為它也是交易風險。給定的 3,000,000 墨西哥比索應收賬款由於公司內部應付和應收賬款的淨額抵消而不會產生翻譯風險。西班牙子公司的 375,000 瑞士法郎票據既是交易風險，也是翻譯風險。
康妮利亞公司及其子公司可以遵循以下步驟來降低其交易風險和翻譯風險。
首先，母公司可以將其加元轉換為美元存款。
其次，母公司也可以要求墨西哥子公司支付其欠付的 3,000,000 墨西哥比索。
第三，西班牙子公司可以用現金償還其欠瑞士銀行的 375,000 瑞士法郎貸款。
這三個步驟可以消除所有交易風險。此外，翻譯風險也將降低。
康妮利亞公司及其墨西哥和西班牙子公司的翻譯風險報告（以千貨幣單位計） -
| 加元 | 墨西哥比索 | 歐元 | 瑞士法郎 | |
|---|---|---|---|---|
| 資產 | ||||
| 現金 | 0 | 3,000 | 550 | 0 |
| 應收賬款 | 0 | 9,000 | 1,045 | 0 |
| 存貨 | 0 | 15,000 | 1,650 | 0 |
| 淨固定資產 | 0 | 46,000 | 4,400 | 0 |
| 暴露資產 | 0 | 73,000 | 7,645 | 0 |
| 負債 | ||||
| 應付賬款 | 0 | 7,000 | 1,364 | 0 |
| 應付票據 | 0 | 17,000 | 935 | 0 |
| 長期債務 | 0 | 27,000 | 3,520 | 3,520 |
| 暴露負債 | 0 | 51,000 | 5,819 | 0 |
| 淨敞口 | 0 | 22,000 | 1,826 | 0 |
該報告顯示，與加元或瑞士法郎沒有相關的翻譯風險。
對沖翻譯風險
上述示例表明，隨著墨西哥比索和歐元兌美元匯率的變化，仍然存在足夠的翻譯風險。控制這種剩餘風險的主要方法有兩種：資產負債表對沖和衍生品對沖。
資產負債表對沖
翻譯風險並非純粹的實體特定風險；相反，它只是貨幣特定風險。淨資產和淨負債的不匹配導致了它。資產負債表對沖將消除這種不匹配。
以歐元為例，上述示例表明，淨暴露資產比負債多 1,826,000 歐元。現在，如果西班牙子公司，或者更可能是母公司或墨西哥子公司，以歐元支付 1,826,000 歐元作為更多的負債或減少的資產，那麼就不會存在關於歐元的翻譯風險。
在這種情況下，將發生完美的資產負債表對沖。在此之後，歐元/美元（€/ $）匯率的變化不會對合並資產負債表產生任何影響，因為資產價值的變化將完全抵消負債價值的變化。
衍生品對沖
根據上面顯示的已更正的翻譯風險報告，歐元從 1.1000 歐元/1.00 美元貶值到 1.1786 歐元/1.00 美元將導致 110,704 美元的股權損失，在未考慮交易風險時，損失更大。
現在可以使用衍生產品（例如遠期合約）來嘗試對沖這種損失。“嘗試”一詞在這裡使用，因為使用衍生品對沖實際上涉及對外匯匯率變化的推測。