戈登股利模型的假設是什麼？

戈登股利模型是沃爾特模型的延伸，它對該理論增加了一些限制條件。然而，戈登模型的基礎與沃爾特理論最初提出的假設相同。

戈登理論的假設

戈登理論的假設如下所述。

全權益公司

戈登認為公司為100%權益公司。此外，在實踐中計算股息時，它不應有任何債務融資。

無外部融資

要被納入戈登模型，公司必須擁有良好的財務狀況。換句話說，公司必須能夠依靠自身內部資金為所有專案提供資金。根據戈登模型，公司不得利用任何外部資金（無論是債務還是權益）為其專案融資。

恆定的內部收益率

戈登模型下的公司擁有恆定的內部收益率。也就是說，在戈登股利政策下考慮的公司其內部收益率沒有變化。這是因為該公司不依賴任何外部資金為其專案融資。當公司收益恆定時，它可以依賴自身的收益，而不是從外部借款。

恆定的資本成本

如果要根據戈登股利理論模型評估公司，則其資本成本必須保持不變。因此，戈登模型忽略了公司資產風險等級的變化，該理論也忽略了這些等級的影響。儘管恆定的資本成本幾乎不可能進行理論化，但戈登模型假設它適用於計算風險規避型企業的理想模型的估值。

永久收益

戈登模型中考慮的股票是向股東提供無限期股息的股票。股東收益的期限必須是永久性的才能被納入戈登模型，這限制了根據戈登模型考慮的股票數量，以評估公司關於公司估值的股利政策。

無稅收

戈登模型假設其下的公司無需支付任何公司稅。也就是說，公司不需要任何稅盾來推遲其付款期限，這也會影響其現金流出。

恆定的留存率

戈登模型認為公司擁有恆定的留存政策。一旦留存率確定，它應該在整個專案期間保持不變。

資本成本大於增長率

在戈登股利政策下考慮的公司，其資本成本必須大於公司的增長率。

Probir Banerjee

更新於：2022年3月31日

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