Lintner股利模型中的調整速度和安全係數

約翰·林特納是哈佛商學院的教授，他研究了指導公司股利分配政策的因素。林特納提出了一種確定最佳公司股利分配政策的公式。他的股利政策模型基於以下原則：所有公司都傾向於將其股利支付增長到目標水平，並且此過程最初進展緩慢，但隨著時間的推移會達到一定的加速。這種速度被稱為調整速度。

然而，也觀察到突然增加調整速度存在危險。因此，公司遵循一定的速度和一個限制公司在增加股利支付時獲得的速度的因素。這個在增加股利支付時控制管理層的因素被稱為安全係數。

調整速度

事實上，股東通常希望從他們在公司中的投資中獲得儘可能多的收入。因此，公司被迫支付他們能夠負擔得起的最大股利，同時滿足股東的願望。但是，公司在做出股利決策時，不能不考慮支付的某些方面。

例如，一旦股利支付增加，公司在不久的將來就無法將其降低。如果他們這樣做，它將被視為某些投資者的薪資削減。因此，公司應緩慢且逐步地增加股利支付。這種速度與公司的當前和未來收益相關，在林特納模型中被稱為股利支付的調整速度。

安全係數

安全係數就像一個閥門，可以控制調整速度，它取決於諸如每股收益、收入率和當前收益等因素。該因素與公司隨著時間的推移增加股利支付有關，並且對調整速度有影響。

那麼，安全係數有什麼用呢？安全係數是控制調整速度的一個非常重要的因素。如果忽略安全係數，調整速度可能會突然過高或過低，從而導致整個股利支付模型在很長一段時間內脫軌。因此，安全係數與調整速度一樣重要。

結論

透過控制調整速度和安全係數，公司可以朝著目標支付方向發展，而不會有任何風險和失去對過程的控制。這兩個因素都與股利分配政策相關，並幫助管理層制定完美的股利分配計劃。

Probir Banerjee

更新於：2022年3月3日

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