資本資產定價模型 (CAPM) 的假設

資本資產定價模型 (CAPM) 基於一些假設。以下是 CAPM 最具影響力的五個假設：

投資者是風險厭惡的

CAPM 涉及風險厭惡的投資者，他們不想承擔風險，但希望從其投資組合中獲得最大收益。需要進行多元化投資才能為這些投資者帶來更多回報。

基於風險和收益的決策

CAPM 指出，投資者根據風險和收益做出投資決策。收益和風險分別透過投資組合的方差和均值來計算。CAPM 重申，理性投資者會放棄其可分散風險或非系統性風險。只有隨證券 Beta 值變化的系統性風險仍然存在。

投資者在使用 Beta 值方面存在差異。一些投資者僅使用 Beta 值來衡量風險，而另一些投資者則同時使用 Beta 值和收益的方差。由於個人對風險和回報的認知不同，CAPM 提供了一系列有效的邊界。

對風險和收益的預期相似

所有投資者的風險和收益預期相同。換句話說，所有投資者的風險和收益預期都是相同的。當預期不同時，預期均值和方差預測會發生顯著差異。

因此，可能存在無數個有效邊界。此外，每個資產的有效投資組合都將與其他資產不同。不同的偏好也意味著同一資產對不同投資者的價格將不同。

免費獲取所有可用資訊

一個重要的假設是，所有投資者都可以免費獲取所有必需和可用資訊。如果只有少數投資者能夠獲得僅限於某些投資者的特殊資訊，則市場被視為無效。換句話說，如果並非所有投資者都能獲得可用資訊，則難以繪製一條共同的有效邊界線。

存在無風險資產，並且在無風險利率下借貸不受限制

CAPM 假設存在無風險資產，以簡化馬科維茨理論中複雜且成對的協方差。無風險資產導致 MPT 的有效邊界呈曲線，並使 CAPM 的有效邊界呈線性，從而變得簡單。

因此，投資者不會關注單個資產的特性。透過新增一部分無風險資產並在無風險利率下借入所需的額外投資，可以降低或增加風險。

Probir Banerjee

更新時間： 2021年9月28日

11K+ 瀏覽量

開啟你的 職業生涯

透過完成課程獲得認證

開始學習