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法學在財務管理中，資本資產定價模型 (CAPM) 是什麼？
金融經濟學家威廉·夏普於1970年發展了資本資產定價模型。根據他的著作《投資組合理論與資本市場》，他將風險定義為系統性風險和非系統性風險。
系統性風險與利率、經濟衰退等相關，其投資風險無法透過分散投資來消除。而非系統性風險則與個股相關。
資本資產定價模型闡述了系統性風險與預期收益之間的關係。它基於均值方差的概念。公式如下：
$$R_{a}=R_{rf}+\beta_{a}\ast(R_{m}-R_{rf})$$
$R_{a}=某種證券的預期收益，R_{rf}=無風險利率，R_{m}=市場的預期收益$
$$\beta_{a}=證券的貝塔係數，(R_{m}-R_{rf})=股票市場風險溢價$$
假設如下：
- 投資者偏好風險與收益。
- 投資者對風險和收益的預期。
- 根據他們對風險和收益的評估，他們以理性的方式做出投資決策。
- 投資者可以訪問所有資訊。
- 投資者應該具有相同的時間範圍。
資本資產定價模型的優點如下：
- 易於使用。
- 分散投資組合。
- 系統性風險。
- 業務和財務風險變動性。
缺點如下：
- 無風險利率 $(R_{f})$
- 市場收益 $(R_{m})$
- 以風險借款的能力
- 專案代理貝塔係數的確定。
CAPM 的用途如下：
**證券比較** - 公司將比較所有可能性，計算所有風險和收益的可能性，並明智地投資。
**投資組合和資產定價** - CAPM、MPT 等模型有助於為投資組合選擇合適的投資。
**內在價值** - 投資者利用賬面價值和股票市場價值進行估算。如果交易價值低於內在價值，那麼這是一個好機會。
**淨現值 (NPV)** - 由於貼現率在 CAPM 中相同，因此它對淨現值具有較高的質量。
更新於：2020年8月12日
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