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法學莫迪利亞尼-米勒定理 (M&M 定理) 的關鍵假設是什麼？
M&M 定理
M&M 定理的第一個版本（或 M&M 定理 I）考慮了一個完美和假設的市場環境。在這種情況下，市場完全有效，這意味著市場執行順利，所有資訊都被傳達給參與其中的投資者。該定理還認為沒有稅收、沒有股票交易成本，並且適用破產但沒有破產成本。
M&M 定理的關鍵假設
該定理遵循某些假設，具體取決於市場條件、風險、稅務責任和股息分配。假設如下：
完美的資本市場
完美的市場條件適用於在股票市場上交易的證券。它確保市場投資者可以不受任何限制地買賣證券。
在完美的市場中，投資者可以以與他們貸款相同的成本借款，並且他們理性投資。
這也意味著在這個過程中沒有必須支付的交易成本。
此外，對於公司和個人投資者來說，公司槓桿和自制槓桿應該相同。
同質風險類別
市場上有一些公司屬於某些同質類別。可能存在取決於行業性質的類別，這些類別對公司造成相同的同質風險。這些公司被認為具有相似的經營風險，並且考慮到它們所面臨的風險，它們屬於同一組。
經營風險
與公司相關的風險源於經營風險，並以淨營業收入 (NOI) 來定義。投資者的風險既來自 NOI 的波動，也來自由於影響結果的變數而導致的風險實際結果可能存在差異這一事實。
換句話說，公司的風險源於 NOI 的波動以及實際變數的值可能與實際估計值不同的可能性。
稅收
該定理認為公司沒有應繳稅款。這意味著從應付債務利息中沒有稅收節省。由於不適用稅收減免，公司可能不必承擔本來需要支付的稅款。
完全股息分配
該定理指出，公司必須將其所有淨收益支付給股東。換句話說，公司應將其 100% 的淨收益分配為股息。
更新於：2021 年 12 月 24 日
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