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法學戈登關於資本收益不確定性的論點是什麼？
根據邁倫·戈登的觀點，不確定性隨著時間的推移而增加。也就是說，隨著時間的推移，獲得特定股利的確定性會貶值。戈登認為，由於適當的貼現率在長期內不可能保持不變，因此近期支付的股利比遠期支付的股利更有價值。
投資者幾乎總是厭惡風險的，他們更傾向於選擇貼現率較低的近期股利，而不是貼現率較高的遠期股利。換句話說，股東更喜歡近期獲得較少股利的股票，而不是長期獲得更多股利的股票。這是一個支援“手中鳥勝過樹上鳥”理論的論點。
什麼是“手中鳥勝過樹上鳥”理論？
“手中鳥勝過樹上鳥”理論認為，手中的一隻鳥勝過樹上兩隻鳥。這同樣適用於股利政策。在股利政策中，這意味著更偏好溢價較低的近期股利，而不是溢價較高的遠期股利。
戈登的貢獻
根據戈登的觀點，預測越久遠，特定支付的不確定性就越大。因此，投資者更傾向於選擇有保障的股利，而不是僅僅承諾高額派發的股利。因此，公司需要向股東支付更多近期股利以保持市場競爭力。
投資者實際上更傾向於投資那些支付更多當前股利的股票，而不是那些將來支付股利的股票。這直接源於風險和不確定性在股票估值中起著關鍵作用的事實。因此，投資者將更密切地遵循“手中鳥勝過樹上鳥”的論點，以從投資中獲利。
結論
“手中鳥勝過樹上鳥”理論首先由基什曼提出。然而，戈登提供了一些最令人信服的論據來證明它。戈登關於投資者時間偏好的論點幾乎存在於所有股市情況下。投資者更喜歡那些較早支付股利的股票，而不是那些較晚支付股利的股票。
“手中鳥勝過樹上鳥”理論和戈登的貢獻將仍然是股利政策中最具影響力的理論之一。作為公司股利政策中最相關的方面之一，“手中鳥勝過樹上鳥”理論和戈登的貢獻將持續吸引投資者，無論其在股市和各地公司投資專案中使用的時機如何。
更新於：2022年3月31日
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