外匯市場的結構

本章我們將學習外匯市場的結構。

典型股票市場的結構如下所示：

但外匯市場的結構相當獨特，因為大部分交易都在場外交易（OTC）市場進行，該市場獨立於任何中心化系統（交易所），而股票市場則不然。

這個市場的參與者包括：

中央銀行
大型商業銀行
投資銀行
進行國際商務交易的企業
對沖基金
投機者
養老基金和共同基金
保險公司
外匯經紀商

參與者等級

外匯市場結構可以表示如下：

市場參與者

在上圖中，我們可以看到大型銀行是主要的參與者，中小型銀行構成了銀行間市場。該市場的參與者可以直接彼此交易，也可以透過電子經紀服務（EBS）或路透社交易3000即期匹配系統進行電子交易。

EBS和路透社3000即期匹配系統在外匯市場的競爭類似於百事可樂和可口可樂在消費市場的競爭。

一些大型銀行，如滙豐銀行、花旗集團、蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行、巴黎銀行、巴克萊銀行等，透過其運營來決定外匯匯率。這些大型銀行是全球外匯交易的關鍵參與者。這些銀行對整體市場的供求有著真實的整體瞭解，並掌握著任何當前情況的最新情況。它們的運營規模有效地決定了買賣價差，並向下滲透到金字塔的底層。

下一層參與者是非銀行提供商，例如零售做市商、經紀商、電子通訊網路（ECN）、對沖基金、養老基金和共同基金、公司等。對沖基金和科技公司在零售外匯市場佔據了相當大的份額，但在公司外匯業務中的立足點卻很少。他們透過銀行（也稱為流動性提供商）進入外匯市場。公司是非常重要的參與者，因為它們不斷買賣外匯以進行跨境（市場）購買或銷售原材料或成品。併購（M&A）也會產生大量的貨幣供求。

有時，政府和中央銀行（例如印度的RBI）也會干預外匯市場，以阻止貨幣市場出現過多的波動。例如，為了支援盧比的定價，政府和中央銀行從市場上購買盧比，並出售其他貨幣，如美元；反之，為了降低印度盧比的價值，他們出售盧比並購買外幣（美元）。

位於金字塔底層的投機者和零售交易者支付的價差最大，因為他們的交易實際上要經過兩層。這些參與者的主要目的是透過交易貨幣價格的波動來賺錢。隨著技術和網際網路的發展，即使是小規模交易者也可以參與這個巨大的外匯市場。

貨幣對

如果您是外匯市場新手，剛剛開始線上進行外匯交易，您可能會發現自己同時被終端（如MetaTrader4等）中大量可用的貨幣對所淹沒和迷惑。那麼，哪些貨幣對是最佳交易貨幣對呢？答案並非那麼簡單，因為它因交易者及其終端視窗或交易所（或場外交易市場）而異。相反，您需要花時間根據自己的策略分析不同的貨幣對，以確定最適合您賬戶交易的外匯貨幣對。

外匯市場交易發生在兩種貨幣之間，因為一種貨幣正在被買入（買方/買價），另一種貨幣正在被賣出（賣方/賣價）。有一個國際程式碼指定了我們可以交易的貨幣對的設定。例如，EUR/USD 1.25的報價意味著1歐元價值1.25美元。這裡，基礎貨幣是歐元（EUR），而交易貨幣是美元。

常用的貨幣對

在本節中，我們將學習一些常用的貨幣對。

交易量最大、最主要、最強的貨幣是美元。其主要原因是美國經濟的規模，它是世界上最大的經濟體。美元是全球大多數貨幣兌換交易中首選的基礎貨幣或參考貨幣。以下是全球外匯市場中交易量最大（流動性高）的一些貨幣對。這些貨幣是大多數外匯交易的一部分。然而，這並不一定是對每個交易者來說都是最佳交易貨幣，因為（選擇哪種貨幣對）取決於多種因素：

EUR/USD（歐元 - 美元）
GBP/USD（英鎊 - 美元）
USD/JPY（美元 - 日元）
USD/CHF（美元 - 瑞士法郎）
EUR/JPY（歐元 - 日元）
USD/CAD（美元 - 加元）
AUD/USD（澳元 - 美元）

由於這些主要貨幣的價格不斷變化，貨幣對的價值也會隨之變化。這導致兩國之間的貿易量發生變化。這些貨幣對也代表著擁有金融實力並在全球大量交易的國家。這些貨幣的交易使其在一天中波動較大，價差往往較低。

EUR/USD貨幣對

EUR/USD貨幣對被認為是最受歡迎的貨幣對，在現代世界外匯經紀商中價差最低。這也是世界上交易量最大的貨幣對。市場上大約三分之一的交易都是用這種貨幣對進行的。另一個重要點是，這種外匯貨幣對波動不大。因此，如果您沒有那麼大的風險承受能力，您可以考慮交易這種貨幣對。

下圖顯示了一些主要的貨幣對及其價值：

注意 - 以上貨幣對報價來自www.finance.google.com。

買賣價差

價差是買入價和賣出價之間的差額。買入價是您可以賣出貨幣對的匯率，而賣出價是您可以買入貨幣對（EUR/USD）的匯率。

每當您嘗試交易任何貨幣對時，您都會注意到顯示有兩個價格，如下圖所示：

下圖顯示了美元和印度盧比（美元 - 印度盧比）貨幣對之間的價差。

（來源：以上資料來自nseindia.com）

較低的價格（在我們的例子中為67.2600）稱為“買入價”，這是您的經紀商（您透過它進行交易）願意支付的價格，以換取交易貨幣（本例中為INR）購買基礎貨幣（本例中為USD）。相反，如果您想開一個空頭交易（賣出），您將在我們的例子中以67.2625的價格進行交易。較高的價格（67.2625）稱為“賣出價”，這是經紀商願意以交易貨幣（本例中為INR）向您出售基礎貨幣（USD）的價格。

什麼是牛市和熊市？

術語“牛”（牛市）和“熊”（熊市）經常用來描述整體金融市場的表現——無論是升值還是貶值。簡單來說，牛市（牛市）用來描述市場上漲的情況，而熊市（熊市）則是市場下跌的情況。並非僅僅一天就能說明市場是牛市還是熊市；而是需要幾周或幾個月才能告訴我們市場是處於牛市還是熊市的掌控之中。

牛市會發生什麼？

在牛市中，投資者或交易者的信心很高。人們樂觀地預期良好的結果將持續下去。總而言之，當經濟表現良好時，就會出現牛市——失業率低，GDP高，股市上漲。

牛市通常與股票市場有關，但它也適用於所有金融市場，如貨幣、債券、商品等。因此，在牛市期間，經濟中的所有事情看起來都很好——GDP增長，失業率降低，股價上漲等。

所有這些不僅導致股市上漲，也導致外匯貨幣（如澳元、紐西蘭元、加元）和新興市場貨幣上漲。相反，牛市通常會導致避險貨幣（如美元、日元或瑞士法郎）下跌。

這對你有什麼意義？

外匯交易總是成對進行的，如果一種貨幣貶值，另一種貨幣就會升值。由於您可以雙向交易，這意味著您可以對任何貨幣對採取做多（買入）或做空（賣出）的觀點，從而使您可以利用上漲和下跌的市場。

在外匯市場中，牛市和熊市趨勢也決定了哪種貨幣更強，哪種貨幣更弱。透過正確理解市場趨勢，交易者可以做出正確的風險管理決策，並更好地瞭解何時最適合進入和退出交易。

熊市會發生什麼？

熊市是指市場出現負面趨勢，投資者拋售風險較高的資產，例如股票和流動性較低的貨幣（例如新興市場貨幣）。由於價格持續貶值，虧損的可能性大大增加。投資者或交易者最好採取賣空策略或轉向更安全的投資，例如黃金或固定收益證券。

在熊市中，投資者通常轉向避險貨幣，如日元 (JPY) 和美元 (USD)，並拋售風險較高的工具。

這對你有什麼意義？

因為交易者在牛市和熊市中都可以獲得鉅額利潤，前提是您的交易順應市場趨勢。由於外匯交易總是成對進行，買入強勢貨幣，賣出弱勢貨幣應該是您的交易策略。

什麼是手數（Lot size）？

現在讓我們學習什麼是手數。

手數是衡量交易量的一個單位。您的交易價值總是對應於整數手數（手數 * 手數）。

每次交易使用合適的位置或手數是外匯交易成功關鍵。倉位大小是指您在特定交易中持有的手數（微型、迷你或標準）。

標準手數在外匯交易中為 100,000 個基礎貨幣單位，現在我們還有迷你、微型和納新手數，分別為 10,000、1,000 和 100 個單位。

在外匯交易中，“做多”是什麼意思？

無論何時您購買（買入）貨幣對，都稱為做多。當貨幣對做多時，買入第一種貨幣（表示您看漲），同時賣空第二種貨幣（表示您看跌）。

例如，如果您購買 EUR/INR 貨幣對，您預計歐元的價格會上漲，而印度盧比 (INR) 的價格會下跌。

在外匯交易中，“做空”是什麼意思？

當您在外匯交易中做空時，賣出第一種貨幣，同時買入第二種貨幣。做空一種貨幣意味著您賣出它，希望它的價格將來會下跌。

在外匯交易中，無論您是“做多”（買入貨幣對）還是“做空”（賣出貨幣對），您總是對一種貨幣做多，對另一種貨幣做空。因此，如果您賣出或做空 USD/INR，那麼您就做多 INR 並做空 USD。這意味著您預期 INR（印度盧比）的價格會上漲，而 USD（美元）的價格會下跌。

什麼是外匯交易中的掛單？

任何交易中的掛單是指尚未執行、尚未成為交易的訂單。通常，在交易時，我們會設定限價單，這意味著如果金融工具的價格沒有達到某個點，我們的訂單（掛單）將不會執行。

很大一部分交易者遵循技術分析，因此，如果任何人（交易者或投資者）想在支撐位或阻力位下單，但當前市場價格不在這些水平上，那麼他/她可以下掛單，而不是等待。一旦價格達到掛單位置，掛單將自動執行。以下是四種類型的掛單：

限價買單

以低於當前價格（交易者想要購買的任何價格）的價格購買貨幣的掛單。

止損買單

以高於當前價格（交易者想要執行的任何價格）的價格購買貨幣的掛單。

限價賣單

以高於當前價格（交易者想要賣出的任何價格）的價格賣出貨幣對的掛單。

止損賣單

以低於當前價格（高買低賣）的價格賣出貨幣對的掛單。

什麼是槓桿和保證金？

在本節中，我們將學習槓桿和保證金以及它們如何影響金融市場。

什麼是槓桿？

外匯交易在金融市場中提供了最高的槓桿之一。槓桿意味著能夠使用少量自有資金控制大量資金，其餘資金則借入。

例如，要交易 10,000 美元的倉位（證券的交易價值）；您的經紀商需要從您的賬戶中提取 100 美元。您的槓桿率（以比率表示）現在是 100:1。

簡而言之，您只需 100 美元就能控制 10,000 美元。

因此，如果在交易中 10,000 美元的投資價值上漲到 10,100 美元，這意味著上漲了 100 美元。由於您的槓桿率為 100:1，您實際投資的金額為 100 美元，您的收益為 100 美元。這反過來又使您的回報率達到驚人的 100%。

在這種情況下，交易對您有利。如果您的回報率為 -1%（10,000 美元倉位）。使用 100:1 槓桿率的回報率為 -100%。

因此，槓桿倉位的風險管理對於每個交易者或投資者都非常重要。

什麼是保證金？

保證金是指您的交易賬戶（或經紀商需要）應作為“誠意保證金”以與您的經紀商開立任何倉位。

因此，考慮一下槓桿示例，其中我們可以用 1000 美元的初始存款金額來持有 100,000 美元的倉位。

這 1000 美元的存款金額稱為“保證金”，您必須支付才能啟動交易並使用槓桿。

您的經紀商使用它來維持您的倉位。經紀商從其每個客戶那裡收取保證金，並使用這種“超級保證金存款”能夠在銀行間網路中進行交易。

保證金表示為倉位總額的百分比。您的保證金可能從 10% 到 0.25% 不等。根據您的經紀商要求的保證金，您可以計算出您可以使用您的交易賬戶獲得的最大槓桿。

例如，如果您的經紀商要求 5% 的保證金，則您的槓桿率為 20:1；如果您的保證金為 0.25%，則您的槓桿率可以達到 400:1。

對沖

對沖基本上是一種旨在降低價格波動對您的交易不利時可能造成的風險的策略。我們可以將其視為類似於“保險單”的東西，它可以保護我們免受特定風險（此處考慮您的交易）。

為了防止未來價格波動造成的損失，您通常會在相關證券中開立一個抵消頭寸。當交易者和投資者不確定市場將走向何方時，他們通常會使用對沖。理想情況下，對沖可以將風險降低到幾乎為零，您最終只需支付經紀商的費用。

交易者可以透過以下兩種方式利用對沖：

在抵消工具中開立倉位

抵消工具是與您的初始倉位相關的證券。這使您能夠抵消部分初始倉位的潛在風險，同時不會完全剝奪您獲得利潤的潛力。一個經典的例子是做多一家航空公司，同時做多原油。由於這兩個行業是負相關的，原油價格上漲可能會導致您的航空公司多頭頭寸遭受一些損失，但您的原油多頭有助於抵消部分或全部損失。如果油價保持穩定，您可能會從航空公司多頭獲利，同時在原油倉位上持平。如果油價下跌，原油多頭將給您帶來損失，但航空公司股票可能會上漲，並減輕部分或全部損失。因此，對沖有助於減少交易中的部分風險。

買賣某種衍生品（期貨/遠期/期權）以降低您的投資組合的風險和回報敞口，而不是清算您當前的部分倉位。當您由於某些市場風險或不確定性而不想直接交易您的投資組合一段時間，但又由於其他原因不想清算部分或全部投資組合時，此策略可能派上用場。在這種型別的對沖中，對沖是直接的，並且可以精確計算。

止損

止損是在您的交易終端下達的訂單，當證券達到特定價格時賣出該證券。止損的主要目標是減輕投資者在證券（股票、外匯等）倉位上的損失。它通常與多頭頭寸一起使用，但也可以應用於空頭頭寸，並且同樣有利可圖。當您無法觀察倉位時，它非常方便。

外匯止損非常重要，原因有很多。其中一個主要原因是沒有人能夠每次都正確預測外匯市場的未來。市場不知道未來的價格，每一次交易都存在風險。

外匯交易者可以以一個固定價格設定止損，預計分配止損，然後等待交易達到止損價或限價。

止損不僅有助於減少您的損失（如果交易與您的預期相反），而且還有助於保護您的利潤（如果交易順應趨勢）。例如，當前美元/盧比匯率為 66.25，美國聯邦主席即將宣佈是否加息。您預計會有很大的波動性，美元會上漲。因此，您以 66.25 的價格買入美元/盧比的期貨。公告發布後，美元開始下跌，假設您將止損設定為 66.05，而美元跌至 65.5；從而避免您進一步損失（止損在 66.05 觸及）。相反，如果公告發布後美元開始上漲，美元/盧比達到 67.25。為了保護您的利潤，您可以將止損設定為 67.05（假設）。如果您的止損在 67.05（假設）觸及，您將獲利，否則，您可以提高您的止損並獲得更多利潤，直到您的止損觸及。

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