為什麼折現現金流 (DCF) 方法不適用於股票期權估值？

折現現金流 (DCF) 方法是金融領域中廣泛使用的估值技術。淨現值 (NPV) 的擴充套件程式是專門用於對資本投資專案進行估值的技巧。這些專案通常包括購買機器和裝置，以及在併購 (M&A) 情況下對企業的估值。

DCF 方法可能非常流行，但它有一個主要缺陷：它沒有顯示現金流的任何靈活性。在現實世界中，資本投資專案可以隨時更改，因此，DCF 技術毫無價值，因為它無法適應不斷變化的環境。換句話說，DCF 技術不能應用於股票期權策略，因為它沒有考慮業務環境中發生的即時變化。

以下是一些 DCF 技術不太有用的示例：

示例 1

假設您想更換公司所有裝置，並且想要檢查安裝一臺或兩臺機器是否會使專案成功。在這裡，如果事情沒有按計劃進行，您保留取消計劃的權利。實際上，這樣做也有一定的道理。為什麼您要購買或安裝不適合您業務的機器呢？

這可以與認購期權進行比較。您有權以執行價格購買期權，但您沒有義務在截止日期內購買它們。

示例 2

讓我們看看另一個例子。

假設您正在嘗試一個未來將產生一些現金流的專案。由於現金流並非有保證，因此專案能否按計劃進行存在一些不確定性。因此，您可能希望使用一種可以考慮這種突然且無保證情況的估值方法。

這可以與賣出期權進行考慮，您可以出售期權，但您沒有義務在截止日期內這樣做。

結論

在以上示例中，我們處理了期權的日常示例。已經發現，DCF 技術無法靈活地處理期權，因為無法計算可能隨時發生的靈活現金流。

折現現金流機制假設您將堅持既定的截止日期，並且您有義務這樣做，直到到期日或截止日期到來。

然而，DCF 模型也具有一定的優勢，但為此，截止日期和定價機制必須完美。這就是為什麼 DCF 技術不適用於期權估值的原因。

更新於： 2021年10月27日

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