確定部門資本成本的純業務法

純業務法是確定部門專案成本的一種常用方法。它包含以下主要步驟：

確定可比公司

純業務法的第一步是找到具有相似特徵的相同公司。在現實世界中，不可能找到完全相同的公司，即使是最相似的公司也具有不同的特徵。然而，找到兩到三傢俱有相當相似特徵的公司並非不可能，因此找到兩到三傢俱有相似特徵（並非完全相同）的公司足以滿足該過程。

如果找不到匹配項，則應使用更廣泛的公司樣本的平均資料。

估算可比公司的權益貝塔

一旦確定了匹配公司，下一步就是使用CAPM框架和市場指數（如Sensex）計算這些公司的權益貝塔。我們可以使用孟買證券交易所（BSE）或國家證券交易所（NSE）的貝塔值。這些貝塔值基於股價和市場指數資料，因此它們是公司的權益貝塔值。

估算可比公司的資產貝塔

公司通常同時使用股權和債務作為資產，因此還需要比較同等公司的資產貝塔才能使用純業務技術。權益貝塔值常常受到其債務結構的影響。此外，公司可能與可比公司的權益貝塔值具有不同的結構。因此，在純業務技術中，需要將代理貝塔值轉換為權益貝塔值。

計算部門的貝塔值

我們可以使用純業務公司的資產貝塔值作為資產貝塔值的替代值。為此可以使用簡單平均值或加權平均值。對於公司的權重，我們可以使用公司的“銷售額”或“資產”。該理論沒有提供任何線索來指示應該為此目的使用銷售額還是資產資料，分析師應該為此目的運用自己的判斷。

計算部門的全權益資本成本

全權益資本成本應從無風險利率和市場風險溢價中得出。全權益或資本成本完全無風險。它也稱為資產或無槓桿資本成本。

計算公司的權益資本成本

當知道公司的資產或無槓桿貝塔值時，可以將其轉換為權益或槓桿貝塔值。為了獲得槓桿貝塔值，應該重新調整資產貝塔值以顯示公司的目標資本結構。

計算部門的資本成本

部門的資本成本是權益成本和債務成本的加權平均值。現在可以使用債務成本和稅率計算加權資本成本。

更新於：2021年10月28日

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