期權交易策略——牛熊跨式組合和牛熊套利組合

牛熊跨式組合和牛熊套利組合是兩種期權策略，用於增加投資回報。這兩種策略都與期權相關，其中市場走勢與標的股票價格進行比較。由於可以從股票價值的向上和向下兩個方向獲利，因此增加一個或多個期權以增加利潤是牛熊跨式組合和牛熊套利組合期權策略的基本概念。

牛熊跨式組合期權

牛熊跨式組合是指同時買入兩個賣出期權和一個買入期權，其中到期日、執行價格和標的資產相同。這也可視為在跨式組合的基礎上增加一個賣出期權。

• 與跨式組合一樣，牛熊跨式組合也基於從標的股票的大幅價格波動中獲利的理念。
• 然而，與跨式組合不同的是，投資者願意承擔市場下跌的風險。對市場走勢採取立場帶來的風險，在市場實際下跌時會帶來更高的盈利，從兩個賣出期權中獲得超出預期的溢價。

兩個賣出期權意味著投資者可以在市場上以更高的標的資產執行價格賣出期權。由於執行價格高於標的股票價格，因此牛熊跨式組合可以產生淨利潤。

牛熊套利組合期權

牛熊套利組合策略包括在一個跨式組合的基礎上再買入一個買入期權。也就是說，牛熊套利組合包含兩個買入期權和一個賣出期權。增加買入期權意味著投資者對標的股票的走勢持樂觀態度。

由於投資者預測標的資產價格會上漲，因此他們買入額外的買入期權以增加期權交易策略的盈利能力。在牛熊套利組合策略中，標的股票價格上漲而不是下跌。隨著執行價格上漲超過標的資產的原始成本，與跨式組合相比，投資者可以從牛熊套利組合中獲得更大的利潤。

這些策略萬無一失嗎？

如果市場上股票的價格按照預測走勢變化，牛熊跨式組合和牛熊套利組合策略可能會帶來豐厚的回報。但是，與任何金融工具一樣，牛熊跨式組合和牛熊套利組合策略都存在風險。

當預測正確時，買入兩個相同的期權可能會奏效，但不能保證市場價格走勢會按照預測進行。一旦預測出錯，牛熊跨式組合和牛熊套利組合策略可能會導致巨大損失。

時機

與跨式組合一樣，在牛熊跨式組合和牛熊套利組合的情況下，瞭解時機也很重要。想要從這些策略中獲利的投資者應該警惕何時實施這些策略以及何時暫緩實施。在期權交易中，對時機的把握不足可能會付出高昂的代價。

Probir Banerjee

更新於：2021年10月4日

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