期權策略——多空套利

“套利”是一種投資策略，投資者同時買入“看漲”和“看跌”期權。這兩種期權的到期日相同，但執行價格不同。這些期權通常是“虛值”買入的。

通常，看漲期權的執行價格高於標的股票價格，而看跌期權的執行價格低於標的股票價格。當投資者意識到其股票將出現較大的價格波動，但不知道波動方向時，套利是一種流行的期權策略。

• 如果股票價格高於看漲期權的執行價格，投資者可以執行看漲期權，以折扣價購買股票。在這種情況下，看跌期權將變得毫無價值。
• 另一方面，如果股票價格低於股票的執行價格，投資者可以行使看跌期權，並在出售時獲得溢價。在這種情況下，看漲期權將毫無價值地到期。

為了使投資收支平衡，股票價格必須高於購買期權支付的總溢價。如果股票的利潤沒有超過購買期權支付的溢價，投資者將蒙受損失。

套利型別

套利可分為兩種型別

• 多頭套利
• 空頭套利

多頭套利

在此策略中，同時買入具有相同到期日但不同到期時間的看漲期權和看跌期權。看漲期權的標的執行價格高於股票的市場價格。而看跌期權的標的股票執行價格低於市場價格。

該策略具有無限的盈利潛力。投資者在多頭套利期權中可能遭受的最大損失是期權支付的總溢價，並且當情況處於價內（當市場價格等於執行價格時）時發生。多頭套利的兩個盈虧平衡點是看漲期權的執行價格加上借方和看跌期權的執行價格減去借方。

空頭套利

空頭套利策略允許投資者同時以不同的市場價格賣出看漲期權和看跌期權。投資者通常會從出售中收取溢價。為了使此策略奏效，標的股票的價格必須在看漲期權和看跌期權的範圍內。

當投資者認為由於標的股票價格波動將導致時間衰減時，將執行空頭套利。當執行價格高於看漲資產的執行價格或低於看跌期權的執行價格時，空頭套利將導致損失。

在空頭套利的情況下，最大利潤是從兩個期權的賣出中收取的溢價。不過，標的價格必須在看漲期權的執行價格和看跌期權的執行價格之間。股票的波動在空頭套利的情況下會導致利潤，因為投資者不會行使期權。

空頭套利也有兩個盈虧平衡點。一個是收取的溢價加上賣出看漲期權的市場價格，以及賣出看跌期權的執行價格減去收取的溢價。

Probir Banerjee

更新於：2021年10月4日

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