期權策略——什麼是備兌賣權？

備兌賣權是一種期權策略，需要持有標的資產的多頭頭寸，例如股票，同時賣出標的資產的看漲期權。透過賣出看漲期權，投資者通常可以鎖定資產的價格，從而獲得短期利潤。此外，投資者還可以獲得一些緩衝，以應對未來股價下跌。

何時應該使用備兌賣權策略？

當市場處於中性或溫和牛市時，備兌賣權效果良好。在這種情況下，股票未來的上漲潛力有限。當投資者持有的股票前景不佳，並且短期利潤比繼續持有股票更有利時，這種策略是值得推薦的。

備兌賣權策略是如何運作的？

為了執行看漲期權策略，必須持有某家公司的股票。假設投資者A已經持有某家公司的股票，即做多。A在買入股票時的觀點是看漲的，但現在A不確定股票未來的上漲潛力，因此A預計價格不會大幅上漲。

現在，A應該怎麼做？A可以透過使用看漲期權來鎖定短期利潤並保護自己免受股價小幅下跌的影響。因此，A將以高於股票購買價的執行價賣出股票的看漲期權合約。看漲期權的買方將向A支付溢價，而A無論期權是否被執行，都必須保留這筆溢價。

以下是可能發生的三個場景：

• 場景1——股價上漲 在這種情況下，由於“A”透過賣出看漲期權有效地鎖定了股票的賣出價，“A”獲得了有保障的短期利潤。除此之外，“A”還獲得了看漲期權買方支付的溢價。“A”因此，當市場前景向好時，這是一個不錯的選擇。

• 場景2——股價下跌 在這種情況下，“A”由於賣出看漲期權而獲得的溢價，使其獲得了一些下跌保護。 “A”收到的這筆溢價可以用來減少由於股價下跌而造成的損失的影響。

• 場景3——股價保持不變 當價格隨時間推移沒有變化時，利潤實際上就是“A”賣出期權獲得的溢價。無論買方是否行權，情況都是如此。如果買方不想行權，他/她可以享受溢價並繼續持有股票。

Probir Banerjee

更新於：2021年10月4日

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