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法律研究解釋企業自由現金流 (FCFF)
企業自由現金流 (FCFF) 代表著企業債權人和股東可獲得的現金流。這筆現金是在支付所有費用（包括運營和資本支出，如稅收、利息、支出等）後剩餘的現金。
FCFF 是透過內在價值評估方法和企業終值計算的。
公式
計算 FCFF 的公式如下：
- 企業自由現金流 (淨利潤)
淨利潤（運營）+ 支出（折舊和攤銷）– 資本支出 – 淨營運資本變化。
- 企業自由現金流 (運營)
運營現金流 + 利息支出* (1-T) – 資本支出
- 企業自由現金流 (淨收入)
淨收入 + 非現金費用 + 利息支出 (1-T) – 營運資本投資 – 資本支出
- 企業自由現金流 (息稅前利潤)
息稅前利潤*(1-T) + 折舊與攤銷 – 長期投資 – 營運資本投資
- 企業自由現金流 (息稅前利潤)
息稅折舊攤銷前利潤*(1-T) + 折舊與攤銷 * T – 長期投資 – 營運資本投資
其中，T = 稅率，WC = 營運資本，LT = 長期，D&A = 折舊與攤銷，EBIT = 息稅前利潤，EBITDA = 息稅折舊攤銷前利潤
示例
為了便於理解，我們考慮以下資訊：
| 序號 | 金額（美元） | |
|---|---|---|
| 1 | 銷售額 (a) | 120 |
| 2 | 運營成本 (b) | 20 |
| 3 | 息稅折舊攤銷前利潤 (a-b = EB) | 100 |
| 4 | 折舊 (c) | 10 |
| 5 | 息稅前利潤 (EB-c = F) | 90 |
| 6 | 利息 (I) | 15 |
| 7 | 稅前利潤 (F-I = G) | 75 |
| 8 | 稅 (T) | 10 |
| 9 | 稅後利潤 (G-T) | 65 |
| 10 | 營運資本投資 | (15) |
| 11 | 固定資本投資 (CAPEX) | 20 |
| 12 | 稅率 | 35% |
解答
解答如下：
利息支出 (1-稅率) = 15 – (1-35%) ⇒ 9.75。
- 企業自由現金流 = 淨收入 + 非現金費用 + 利息支出 (1-T) – 營運資本投資 – 資本支出
65 + 10 + 9.75 – 15 – 20 = 49.75
- 企業自由現金流 = 息稅前利潤*(1-T) + 折舊與攤銷 – 長期投資 – 營運資本投資
90*(1-35%) + 10 – 15-20 ⇒ 33.50
更新於： 2021年7月6日
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