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法學股票期權策略中的蝶式策略
“蝶式期權策略”，也稱為“蝶式價差”，包含看漲和看跌期權。蝶式價差交易者持有四份到期日相同但執行價格不同的期權合約。交易者買入兩份執行價格較高和較低的期權合約，以及兩份執行價格居中的合約。高低執行價格之間的差額等於中間的執行價格。
蝶式策略包含以下內容：
- 買入或賣出看漲/看跌期權
- 組合四個期權合約
- 相同的標的資產
- 相同的到期日
- 不同的執行價格，其中兩份合約的執行價格相同
說明
蝶式價差在非波動且相對穩定的市場中效果最佳，交易者可以在不承擔太大風險的情況下賺取一些利潤。當期權接近到期且處於價內 (ATM) 或標的資產價格等於或接近中間執行價格時，蝶式策略的效果最佳。
在此策略中，交易者可以買賣看漲期權和看跌期權，或兩者兼而有之。同樣，交易者可以根據他們的預期和期權的收益選擇做多或做空期權。
做多看漲/看跌蝶式
此策略涉及買入一份執行價格較高的期權和一份執行價格較低的期權，同時賣出兩份執行價格接近相同到期日和標的資產現價的期權。
此策略的風險有限，交易者可能遭受的最大損失等於看漲和看跌期權的成本，這種情況發生在現價超過上限執行價格或低於下限執行價格時。
蝶式價差中的上限盈虧平衡點 = 執行價格較高的做多看漲/看跌期權 (執行價格 − 已付權利金 (期權價值))
蝶式價差中的下限盈虧平衡點 = 執行價格較低的做多看漲/看跌期權 (執行價格 + 已付權利金 (期權價值))
做空看漲/看跌蝶式期權
在此策略中，一份看漲/看跌期權以較高價格賣出，另一份以較低價格賣出，同時買入兩份執行價格接近相同標的資產現價且到期日相同的期權。
做多看漲/看跌期權的價格是交易者在此策略中可能遭受的最大損失，這種情況發生在現價與中間執行價格相同的情況下。當現價超過上限和下限執行價格時，即可獲得最大利潤。
做空蝶式中的上限盈虧平衡點 = 執行價格較高的做多看漲/看跌期權 (執行價格 − 已付權利金 (期權價值))
做空蝶式中的下限盈虧平衡點 = 執行價格較低的做多看漲/看跌期權 (執行價格 + 已付權利金 (期權價值))
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