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法律研究證券市場線 (SML) 和資本市場線 (CML) 的區別
證券市場線 (SML) 是根據資本資產定價模型 (CAPM) 獲得的值繪製的圖表。它是一種對基於系統風險的資產預期收益的理論呈現。
不可分散風險不受 SML 的影響。從更廣泛的意義上說，SML 顯示了可交易證券在給定市場風險水平下的預期市場回報。總體風險水平是透過證券相對於市場風險水平的貝塔值來衡量的。
證券市場線假設
由於證券市場線是 CAPM 的表現形式，因此 CAPM 的假設也適用於 SML。最值得注意的是，CAPM 是一種單因素模型，僅基於證券所面臨的系統風險水平。
風險越高，預期回報就越高，這同樣適用於 CAPM 和 SML。
所有市場投資者都是風險厭惡的，他們無法影響證券的價格。
所有投資者的投資範圍相同。
市場上不存在賣空行為。
不適用任何稅收或交易成本。
投資組合中只有一個無風險資產。
存在大量風險資產。
所有市場參與者都可以獲取所有必要的資訊。
資本市場線 (CML)
資本市場線 (CML) 代表了精確結合風險和回報的投資組合。它是一個圖形表示，顯示了給定特定風險水平下投資組合的預期回報。
CML 上的投資組合優化了風險和回報的關係。它最大化了績效。CML 的斜率稱為投資組合的夏普比率。通常，投資者會討論，如果夏普比率高於 CML，則應購買資產，如果比率低於 CML，則應出售資產。
CML 的缺點
摩擦的存在 - CML 認為，無論交易量和規模如何，市場中始終存在一些摩擦。
稅收和交易成本 - 投資者需要支付稅收和交易成本，這些成本因人而異，並在不同地區有所不同。
全球投資者之間的差異 - 在現實世界中，並非所有投資者都能獲得做出良好投資決策所需的所有資訊。此外，CML 認為所有投資者都會理性行事，但這並非總是如此。
無風險資產的缺失 - CML 概念建立在無風險資產存在的原則之上。實際上，幾乎沒有任何資產是無風險的。
SML 和 CML 的區別
證券線源自資本市場線。CML 用於檢視特定投資組合的回報率，而 SML 顯示市場風險和給定時間的回報。SML 還顯示了個別資產的預期回報。
CML 顯示總風險，並以 SML（貝塔或系統風險）來衡量。公平定價的證券始終繪製在 SML 和 CML 上。值得注意的是，對於特定風險產生更高收益的證券通常位於 SML 或 CML 以上，它們始終被低估，反之亦然。
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