外部股權成本與內部股權成本

外部股權（或新股發行）與內部股權（即留存收益）之間存在很大差異。股權成本適用於外部股權和內部股權。兩者也存在許多其他相似之處，但在本文中，我們將重點介紹外部股權成本與內部股權成本之間的主要差異。

股權資本並非無成本

一些經濟學家和金融專業人士認為，股權資本是無成本的。這種觀點的原因是，公司在法律上沒有義務向普通股東支付股利。此外，股利支付率不像利息率或優先股股利率那樣預先確定。

然而，假設股權資本完全無成本是不正確的。

• 股權資本通常帶有機會成本；普通股東進行投資，期望獲得與投資風險成比例的股利（以及資本收益）。

• 在運轉良好的資本市場中，由供求力量決定的股票市場價格反映了普通股東的預期回報率。

• 股東的預期回報率（等於預期股利的現值加上股票的市場價值）代表了股權資本的成本。

• 但是，如果發行價格與股票的市場價格不同，則外部股權的成本可能與股東的預期回報率不同。

外部股權成本與內部股權成本

通常，無論公司是發行新股還是放棄派發股利，股東的預期回報率都保持不變。但是，從公司的角度來看，留存收益（即從利潤中留存用於新專案的資本）與發行股票之間存在差異。

• 公司可能需要以低於市場價值的價格發行新股。發行股票會產生籌資成本。因此，與內部融資相比，外部融資成本更高。

• 同樣值得注意的是，發行新股與留存一部分利潤用於公司未來投資或新專案之間存在差異。

儘管這兩種情況下都存在成本，但發行新股比放棄派發股利成本更高。這就是為什麼，大多數公司選擇內部融資而不是外部融資。

Probir Banerjee

更新於： 2021年10月28日

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