什麼是套利定價理論？

套利定價理論

套利定價理論 (APT) 用於評估和預測資產和投資組合的回報。

• APT 是一種模型，它顯示了資產預期風險與回報之間的關係。

• APT 模型顯示了宏觀經濟因素變化如何影響資產回報。這些變數包括通貨膨脹、利率、匯率等。

• APT 是資本資產定價模型 (CAPM) 的替代模型。儘管這兩種理論都代表了風險與預期風險之間的關係，但套利定價理論更難衡量和實施。

• 套利是指以較低價格購買資產，然後以較高價格出售的過程。理論上，套利為投資者提供了很高的成功機會。

什麼影響套利定價理論？

資產回報的計算考慮了系統性風險，例如風險溢價、通貨膨脹變化、利率變化等。投資者通常用非系統性風險構建他們的投資組合，這些風險得到了很好的分散，以降低總投資組合風險。

透過投資組合的多元化，投資者沒有套利的機會。套利是透過實現預期回報和實際回報之間的差異來實現的。如果有機會，投資者會利用它。

為什麼套利定價理論很重要？

• 當市場上證券的價格缺乏效率時，APT 為市場帶來了公平的價格。

• 錯誤定價證券 (MPS) 也允許套利者從中獲利。

APT 表明資產回報和投資回報率遵循線性模式。投資者可以使用套利策略偏離線性路徑。套利是在不同交易所同時買賣資產的過程，以從微小的價格溢價中獲利，從而為交易鎖定無風險利潤。然而，APT 的套利理念實際上與經典意義不同。在 APT 中，套利並非無風險——但它提供了很高的成功機率。

APT 中的套利

套利定價理論為交易者提供了一個模型，用於找出資產的理論公平市場價值。一旦確定了價值，交易者就可以尋找偏離公平市場價格的微小偏差並進行交易。

套利定價理論中的假設

套利定價理論處理的是一個定價模型，該模型考慮了許多風險和不確定性來源。與僅考慮整體市場風險水平的 CAPM 不同，APT 模型判斷決定特定資產風險和回報的幾個宏觀經濟因素。這些因素為投資者提供了風險溢價檢查，因為這些因素帶有系統性風險，無法透過多元化來消除。

APT 建議投資者必然會使投資組合多樣化，但他們也會根據宏觀經濟風險因素的敏感性和溢價來收集他們自己的個體風險和回報。風險承受能力強的投資者通常會利用套利來利用資產預期回報和實際回報之間的差異。

Probir Banerjee

更新於：2021年10月4日

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