什麼是異常收益率及其計算方法？

異常收益率是指投資的收益率異常高或異常低。在異常收益率的情況下，投資或基金的表現偏離了預期的和通常的收益率。異常收益率的影響是短期性的，可能是由於持有資金的公司的基本面異常或欺詐行為造成的。在異常收益率的情況下，完全缺乏風險調整後的預期收益率 (RoR) 的估算。

異常收益率不同於阿爾法和由於投資經理的出色表現而產生的超額收益。累積異常收益率 (CAR) 是所有影響股票價格的收益的總和，這些收益透過其訴訟、收購等行為產生。

如何計算異常收益率？

異常收益率用於計算特定基金相對於市場狀況和其他基金收益的表現。它還可以顯示基金經理在特定投資組合中的表現，該投資組合在特定時期內異常膨脹或萎縮。

異常收益率可以是正的也可以是負的。例如，對於預期收益率為 15% 的證券，其實際收益率為 40%，則正異常收益率為 25%。如果實際收益率為 5%，則負異常收益率為 -10% (應為20%，原文計算有誤)。

資本資產定價模型 (CAPM) 用於計算異常收益率，它使用無風險收益率、預期市場收益率和貝塔係數。異常收益率的值透過從預期市場收益率中減去正常收益率來獲得。

示例

如果某證券的無風險收益率為 3%，基準指數的收益率為 20%。投資組合收益率為 35%，相對於基準指數的貝塔值為 2。

因此，證券的給定收益率為 {3% + 2 x (20-3)} = 37%。因此，異常收益率為 37% - 20% = 17%。

注意事項

  • 異常收益率曲線通常偏離預期收益率曲線。

  • 資本資產定價模型用於計算異常收益率。

更新於：2021年7月27日

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