資本市場效率的三種形式是什麼？

資本市場效率是指當前股票價格反映市場上現有資訊的準確程度。資本市場效率主要有三種基本形式：弱式、半強式和強式。

弱式資本市場效率

在弱式資本市場中，只有證券的歷史資訊可用。這意味著弱式資本市場效率提供的預測未來股價趨勢的視窗有限。分析師無法透過跟蹤資本市場指數來預測股票的未來價格。這是因為市場沒有記憶，股票市場指數已經包含了有關證券的資訊。

證券價格隨時間的相關性提供了弱式市場效率的視角。觀察到弱式資本市場中的股價具有隨機性。這就是為什麼弱式資本市場也被稱為隨機遊走假說。

半強式市場效率

在半強式市場中，證券通常反映所有公開可用的資訊。這些資訊可以從可靠的商業網站或出版物中獲得。因此，投資者無法透過跟蹤現有資訊來跑贏市場，因為這些資訊已經在市場中得到應用和處理。

為了確定一個資本市場是半強式的，必須進行事件研究。透過研究諸如收益、紅利發行、股息和會計制度變化等事件的影響，可以證明資本市場的強度。例如，透過研究市場對股息支付的反應速度，可以瞭解資訊的調整速度。

半強式事件假說強調市場非常迅速地利用事件資訊，投資者無法利用這些資訊來擊敗市場。

強式效率

在強式市場效率中，分析師和投資者可以訪問所有公開和非公開的資訊。目前還沒有關於強式市場效率有效性的實證研究。

通常觀察到，擁有內幕資訊的投資者有時在強式資本市場中跑贏了市場。

結論

資本市場效率理論有助於確定股價變動的性質，長期以來一直被投資者使用。然而，無論資本市場的形式和狀態如何，投資者都發現很難確定未來股價可能的變動。儘管有時強勢市場中的投資者能夠把握股價變動，但在其他形式中卻無法實現趨勢。

Probir Banerjee

更新於：2022年3月25日

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