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法律研究財務槓桿對股票波動趨勢的影響
什麼是財務槓桿？
財務槓桿是指利用增加債務來購買更多資產。槓桿通常用於提高股本回報率 (ROE)。但是，過度的財務槓桿會放大失敗的風險，因為借款人越來越難以償還債務。
財務槓桿的計算公式是總債務與總資產的比率。當債務與資產的比例增加時，財務槓桿的程度也會隨之增加。
當債務可以產生高於與債務相關的利息支出的回報時，財務槓桿是有利的。
許多公司堅持使用財務槓桿，而不是獲取更多股權資本，因為後者會降低現有股東的每股收益 (EPS)。
財務槓桿的優勢
財務槓桿有兩個主要優勢：
增加收益。財務槓桿可能導致其資產收益不成比例地增加。
優惠的稅收待遇。在許多司法管轄區，利息支出可以選擇在稅收中扣除，從而降低了借款人的最終成本。
財務槓桿的劣勢
儘管存在獲利的機會，但財務槓桿也存在不成比例的損失風險。如果借款人沒有獲得足夠的回報來抵消利息支出，相關的利息支出可能會超過其能力。當利率上升或資產回報下降時，這是一個特殊的問題。
股票波動性影響
由於大量槓桿導致證券淨利潤出現異常大幅波動，從而增加了公司股價的波動性。在考慮發放給員工的股票期權時，這可能是一個嚴重的問題。波動性較大的股票被認為更有價值，因此它會產生比波動性較小的股票更高的補償費用。
在週期性業務選擇或准入門檻低的業務中，財務槓桿通常是一種風險較高的策略。在這種情況下，銷售額和利潤更容易逐年波動，隨著時間的推移，破產的可能性也隨之增加。
相反，當公司在一個收入水平穩定、現金儲備增加和准入門檻高的行業運營時，財務槓桿是一個可接受的替代方案，因為運營狀況足夠穩定，足以支撐大量的槓桿而不會帶來太大的負面影響。
公司不能無限地使用財務槓桿，因為通常對財務槓桿的程度存在自然限制。由於貸款人不太可能向已經借入大量債務的借款人提供額外資金，因此借款限額通常不會發生變化。
簡而言之，財務槓桿為股東提供了增加回報的機會，但如果現金流低於預期，它也存在破產的風險。
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