什麼是自制股息？

根據米勒-莫迪格利亞尼股息理論模型，股東不需要完全依賴母公司提供的股息來籌集現金。他們可以出售他們在市場上的股票來獲得他們想要的錢。這被稱為**自制股息**，因為在此過程中產生的部分現金不像常規方法那樣。相反，它更像是一種自制的情況，讓股東賺取現金。

• 自制股息執行後，股東對該公司的權利將減少，並將轉移給新的股東。

• 在此過程中，公司和股東都不會損失任何東西。股票的市場價值保持不變，部分股權結構發生變化，但總體而言，公司的估值在股息分配方面沒有變化。

股東可以隨時決定在市場上出售股票以獲得自制股息，並且他們被法律允許這樣做。然而，股票價格可能會在市場上發生變化，這會導致自制股息出售過程中的虧損或盈利。

• 如果股票的市場價值高於其購買價格，股東將獲得利潤。

• 但如果市場上的股票價格低於購買價格，則股東將獲得較少的錢或必須虧損出售股票。

米勒-莫迪格利亞尼自制股息模型

米勒-莫迪格利亞尼模型指出，特定股票的股價不會發生變化。因此，出售自制股息的最終效果不會導致損失或利潤。

• 因此，MM 模型只處理股票所有權的變化。

• 在自制股息過程中，原始所有者持有的股票數量減少，而買方由於擁有新股票而增加了對公司的所有權。

• 然而，很容易理解的是，MM 自制股息模型是有缺陷的，因為股票價格在市場上並非保持不變。因此，當股票交換時，賣方通常會產生利潤或損失。同樣，股票買方必須根據市場上股票的價格和表現支付更高的或更低的股價。

因此，自制股息模型解釋說，隨時出售股票都是可能的，因此，如果股東傾向於在不從母公司獲得股息的情況下稀釋其在市場上的股票，股東完全可以這樣做。

Probir Banerjee

更新於：2022年3月3日

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