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法律研究財務靈活性與運營靈活性
財務靈活性
財務靈活性是指公司能夠及時且以最大化價值的方式應對其現金流或投資機會的能力。財務靈活性的概念並不新鮮，但大多數公司的做法都是透過米勒和莫迪利亞尼資本結構模型，在這種模型中，公司的業績是在一個完美的資本市場中評判的。這種資本市場是無摩擦的，並且以無成本的方式運作，公司可以完全靈活地安排其資本結構。
在不確定的時期，財務靈活性至關重要
只有當市場存在各種摩擦時，財務靈活性才會發揮關鍵作用。在存在摩擦的情況下，一些公司可能不得不限制自己承擔有價值的專案或投資。因此，企業必須具備靈活性，以便在投資變得必要時應對不確定的時期。這就是為什麼大多數財務經理認為財務靈活性是公司資本結構政策最重要的決定因素。
簡單來說，公司的財務靈活性是指能夠及時、有序地為意外的財務需求籌集資金的能力。財務靈活性強的公司能夠毫不費力地滿足未來的任何現金流需求。因此，財務靈活性是公司資本結構模型的重要組成部分。
運營靈活性
許多金融專家認為，財務槓桿與各種運營成本的構成或運營槓桿之間存在關係。擁有更多的運營槓桿使公司能夠減少對破產和其他此類問題的脆弱性。
更高的債務承受能力意味著更高的運營靈活性
運營靈活性或根據財務義務重組運營的能力，是公司在財務方面獨立性的一個重要標誌。運營靈活性通常用公司能夠透過債務融資的能力來衡量。由於債務是用來經營企業的，因此可以說，債務承受能力更高的公司在其資本結構中也擁有更高的運營靈活性。
這裡需要注意的是，運營靈活性與財務靈活性並非兩個獨立的概念。事實上，兩者之間存在著真正的關聯。財務靈活性是指將債務作為資源來為運營提供資金，而運營靈活性是指將債務用於獲得最佳財務成果。
結論
儘管米勒和莫迪利亞尼假設在理論上都強調了財務和運營靈活性，但在實際的資本市場中，這些概念存在實際差異。因此，公司財務經理在判斷實際財務和運營靈活性時，需要考慮其他原則，例如運營策略和折現現金流等。
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