什麼是純權益公司？

純權益公司或無槓桿公司的所有資金均來自內部，無需從市場獲得任何債務。換句話說，純權益公司是無負債的。因此，在進行投資的情況下，純權益公司無需支付公司可能從市場獲得的任何債務利息。

• 無負債公司可以使用留存收益或現有專案產生的收入來為投資專案提供資金，因此它們無需從外部獲得融資。

• 純權益公司使用資產資本成本而不是權益成本來為其投資專案提供資金。因此，這意味著純權益公司依靠內部資金或內部資源的資金來完成專案。因此，純權益公司是有足夠的財務彈性來資助新專案的公司。

無槓桿貝塔

無槓桿貝塔本質上與公司資產的風險相關。它消除了使用財務槓桿的影響，這在隔離與公司資產相關的風險方面是顯而易見的。因此，純權益公司的貝塔值考慮了業務風險，而不應包括與公司運營相關的任何其他財務風險。

• 當公司僅進行權益融資，而其專案不採用債務融資時，無槓桿貝塔適用。

• 它也稱為資產貝塔，因為它計算證券和標的公司的估計波動性。

槓桿貝塔與無槓桿貝塔

槓桿貝塔隨著用於專案融資的債務的逐漸變化而變化。另一方面，由於無槓桿貝塔不包含債務或僅適用於權益融資，因此無需考慮債務。

在無槓桿貝塔的情況下，可以假設公司的融資完全透過權益融資完成，因此公司的所有現金流都屬於權益持有者。權益對其風險狀況的貢獻與從槓桿貝塔中去除債務成分有關。

要獲得無槓桿貝塔，將槓桿貝塔除以[1加上（1減去稅率）與公司債務權益比率的乘積]。也就是說，

$$\mathrm{無槓桿貝塔 = \frac{槓桿貝塔}{[1+(1-稅率)\times(債務權益比率)]}}$$

Probir Banerjee

更新於：2022年1月11日

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