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法學金融中的啄食順序理論
啄食順序理論解釋了公司債務與權益融資組合。它幫助投資者理解公司如何獲取融資。換句話說，啄食順序理論展示了公司融資模式中最佳的債務和權益結構。
啄食順序理論本質上是一個幫助公司管理者決定如何為公司融資的理念。
它基於一個等級制度，其中管理者首先使用留存收益（內部融資），然後是債務融資，最後是權益融資。
內部融資
通常，公司管理者傾向於將內部融資作為首選，因為沒有任何附加條件。管理者可能會優先選擇留存收益，因為它沒有任何償還或回款義務。管理者可以根據自己的判斷使用它，並且無需考慮權益或債務成本。
債務融資
管理者獲取資金的第二個選擇是債務融資。
是否進行債務融資以及需要多少債務融資，通常取決於公司為其所獲得的融資支付的利息。
債務融資比留存收益成本更高，因為後者無需支付利息。
權益融資
權益融資是公司獲取資金的最後選擇。這是成本最高的融資形式，因為權益成本——股票和證券——最高。
不對稱資訊對啄食順序理論的影響
不對稱資訊在啄食順序理論中扮演著重要角色。根據該理論，資訊越不對稱，投資風險就越高。
對於留存收益，不對稱資訊的量最低。也就是說，公司內部對其自身資訊不存在缺乏，因此不對稱資訊最低或對稱資訊最高。
對於債務融資，不對稱資訊比留存收益多。投資者並不瞭解他們投資公司的所有資訊，但仍然可以確定會有償還。因此，在債務融資的情況下，不對稱融資的量中等。
在權益融資的情況下，不對稱融資的量最高，因為投資者大多對公司一無所知。這就是為什麼權益融資的成本以及風險在權益融資的情況下最高。然而，由於權益融資的風險高於債務融資，如果公司盈利，其回報也高於債務融資。
更新於：2021年12月3日
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